[铁锤]存款锁死、贷款崩盘，谁在逼我们掏空钱包？

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云中雀

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这几天，全国正式吹响了消费冲锋号，各类消费补贴、居民减负、企业减压的措施开始按部就班出台。

《方案》涵盖8大方向、30个措施，涉及到收入、生育、住房、养老、休假等方方面面。其实浓缩起来就两个字：消费。

政策组合拳为何剑指消费端？到底是谁在逼我们掏空钱包？我认为，当前时期国家紧逼消费的底层逻辑，远比我们想象的更惊心动魄。

我们先从金融体系里正上演的“冰与火之歌”说起。

现在最着急的莫过于商业银行，急是因为放不出贷款。这事儿大家应该能感知到，最直接的体现是，银行轰炸式推销贷款的电话。我看网上有人吐槽一天能接200多个“免审秒贷”电话，也是没谁了。

今年315也刚撕开AI外呼的遮羞布，AI可以做到24小时拨打骚扰电话，连凌晨3点都有机器人问你“缺钱吗”。这可不是科幻片，而是2024年中国人的真实日常。说实话，这种商业化滥用确实该好好管管了。

更魔幻的是，银行一边求着你借钱，另一边贷款数据却断崖式暴跌。在我看来，这根本不是什么“银行放水”，分明是一场全民拒绝加杠杆的“信用大逃亡”。

我们还是用数据说话吧，先看居民存款，截至去年末，居民存款余额攀升至152.25万亿，增长10.42%。我把08年以来每年居民部门新增存款数据做成了图表，通过图表不难看出，过去三年国人的储蓄欲望极强，三年合计存了48.77万亿。今年的势头依然很猛，前两个月存了4.91万亿，其中1月存款同比多增2.99万亿，2月存款新增6100亿。

关于这些钱都是谁存的，终究逃不过“二八定律”：前10%的家庭持有总存款的70%，后50%的家庭存款占比不足10%。

和存款持续飙升不同的是，贷款端出现了大幅萎缩，2024年居民新增贷款2.72万亿，是2012年以来的最低增量，大幅低于2023年的4.33万亿，严重低于往年的7万亿左右。

今年开局的情况就更差了，1-2月新增人民币贷款6.14万亿，从结构看，企事业贷款新增5.82万亿，占比高达95%，住户贷款新增547亿，其中中长期贷款增加3785亿，短期贷款减少3238亿。

数据层面反映的现实还是老样子，现在企业和居民两端贷款疲软，唯有靠政府举债发挥扛鼎作用。尤其是居民部门，购房加杠杆的欲望极低，去年居民中长期贷款2.25万亿，从2022年断崖式下降以来，持续减少，是2014年以来的最低值。

和大众印象比较契合的是，年轻人因就业压力正减少贷款，2023年中国青年（18-35岁）新增贷款占比降至28%，创十年新低。

此外，居民存贷比数据更能说明问题，今年前2个月居民存贷比为112.07，是有数据以来的最高值。

居民存贷比是衡量居民部门财务状况的重要指标，其变化反映了居民储蓄、消费、借贷行为的动态平衡。

存贷比高，并非说明居民很穷，而是居民倾向储蓄而非借贷，这是居民对经济安全感的“用脚投票”，可能源于对未来收入的不确定性，反映居民对经济前景悲观，选择“现金为王”，抑制消费和投资。

看数据，中国居民的边际消费倾向（新增收入中用于消费的比例），已经从2013年的72%降至2023年的58%了。说穿了，现在即使居民的收入增长，也更倾向于“节衣缩食”。这个数据和现实是非常契合的。

最典型的就是2022年，居民存款激增17.84万亿，同期房贷新增3.83万亿，增量创十年新低，存贷比大幅攀升至4.66，2007年-2021年，居民存贷比正常值是0.5-2。即使央行降息降准，居民借贷意愿仍然低迷，资金难以流入实体经济，形成“流动性陷阱”。

这就涉及另外一个核心问题，老百姓为什么贷款意愿低？

原因是多方面的，我们只说几个重点，一是挣的不够，且有随时失业的风险，这是对当前复杂多变的经济形势预期谨慎。

二是对买房缺乏信心，这一轮楼市深度调整，从一线到十八线，房价不同程度下跌，细算账从2019年开始，买房都是亏的。全国楼市目前仍然没有止跌企稳，而是跌速放缓，但放缓也是跌。存贷比高企时，居民减少购房贷款，直接冲击房地产行业。2024年中国个人住房贷款增量同比减少37%，多地出现“房贷负增长”。同理，创业意愿也在降低，去年中国个体工商户注册量同比下降12%。

三是消费观念的转变，从超前消费、过度依赖信贷，转向理性消费、注重储蓄。消费需求不足导致企业利润下滑，进一步抑制企业扩产投资，形成“低消费→低生产→低就业”的恶性循环，其中家电、餐饮、零售等是典型的产能过剩行业。

还有一个不能忽略的原因是，居民部门杠杆率已经触及62%的国际红线，真的加不动杠杆了，这几年居民部门主要做的事情就是为前几年的盲目加杠杆还债。

站在商业银行的视角，存款增速远超贷款增速，意味着“资金淤积”，这会导致银行净息差收窄，银行需要为大量存款支付利息，却无法通过贷款获得足够收益。

2024年中国商业银行净息差降至1.52%的历史低位，部分中小银行单季度净利息收入同比下滑超15%。

金融业有人算了一笔账，老百姓偏好存款不消费，会形成货币传导链路的堵点：即居民存款每多躺平1天，就有约200亿流动性在金融空转中蒸发。

了解了这些，我们也就能理解当下银行每天打几百个电话推销贷款，以及减少大额高息定存占比，甚至是通过中间业务创收，比如引导存款转向理财、基金、保险等代销业务的根本原因了，正所谓天下攘攘皆为利往，银行所做的这一切，都是从利益出发。

这个场景像极了1997年日本银行跪求企业贷款的剧情，但中国剧本里多了一个致命变量：居民部门正在以每月8000亿的速度将现金转化为定期存款，这场史无前例的“存款大迁徙”正在摧毁货币乘数的根基。

放大到整个国家的经济活动，影响就更大了，首先是直接抑制消费增长，尤其是汽车、家电等大宗消费和旅游、教育等非必需服务受冲击最大。

其次是导致投资动力不足，经济循环断裂。居民和企业两端躺平，政府举债就得增加，遵行凯恩斯主义，通过增加政府开支、增加财政赤字等扩张性财政政策来刺激需求，从而促进经济增长和就业，这是目前正在发生的事情。

再就是银行系统压力剧增，被迫将资金投向低风险债券市场，这也是正在发生的事情。

居民存贷比持续攀升，最重要的是会加大宏观调控的难度，居民不借钱、不消费，资金淤积在金融系统，会让财政刺激效果衰减。去年全国发放了3000亿消费券，整体的核销率不到7成，低于2023年的82.3%，且超30%核销金额流向生活必需品。也即是说，消费券、消费补贴的边际效应在下降。

我们比较熟悉的是日本“失去三十年”后的场景，居民存贷比持续高位，企业和家庭“去杠杆”导致通缩螺旋，即使零利率政策，也难以激活信贷需求。对当时的日本人来说，他们当中的大部分人在这部向下走的电梯上，学会了一件对他们的后半生来说都很重要的事：减少负债，大量存钱。

当然了，我们不是日本，拿日本的历史经验出来说，是因为这有借鉴意义。而且目前来说，居民存贷比走高，体现的只是短期风险防御能力较弱，尚未上升到经济僵化的地步。

今年GDP增速目标依然定在5%，没有下调，表示我们会出台足够多的货币和财政政策进行刺激。所以，这一轮的《提振消费专项行动方案》仅仅是开始。

这一次把提高收入放在首位，反映了政策层对消费疲软根源的深刻认知——居民收入增长不足、预期不稳是抑制消费的核心矛盾。

就像我们前面说的，国家深知传统刺激手段开始失效了，需要从收入端修复居民的“造血能力”。

我看网上不少博主解说接下来要全民涨工资了，我不太赞同这种说法，政策的重心是收入分配机制的系统性改革，这意味着有人受益就会有人承压。

单纯从政策的表述看，受益的是三类人，中低收入者、技能劳动者和农村居民，通过转移支付、最低工资保障、提高养老金等方式实现“保底增收”。承压的是低附加值企业，人力成本上升一定会触发市场的淘汰机制。

当然了，这又涉及到那个千古不变的问题，钱从哪来？首要是政府让利，减税降费、加大补贴，这需要政府的真金白银投入。其次是构建新的利润再分配机制，我觉得这一点是比较难的，因为会触及财税、社保、土地、资本市场的深层改革。不要光想着让既得利益者主动的把利益拿出来重新分配，这是不可能实现的，历史上也从未实现过，只是底层人的一厢情愿罢了。

至于很多人提到的“拓宽财产性收入”，你首先得有可升值的财产，才能提财产性收入。对于绝大多数人而言，家庭财产就是城里的刚需房和农村的宅基地，刚需房短期升值困难，又不可能租出去赚取收益。唯一能盘活的就是农村的宅基地，未来在振兴乡村的大政方针下，土地流转+就近就业或许能有效提高部分农村居民家庭的收入，这是值得期待的，但也有局限性，穷乡僻壤依旧无法摆脱贫穷。

看我的视频，当然要了解政策表述背后的另一面：那就是我们既要看到工资可能上涨的利好，也要结合央行此前“合理提升物价”的喊话，警惕“工资-物价螺旋上升”的风险。毕竟，在现代化央行工具箱里，从来就没有“不可能”三个字。

当国家在《提振消费专项行动方案》中祭出8大方向30项猛药，甚至把“休假制度改革”“试管婴儿退税”等都绑上消费战车时，这场看似繁荣的补贴狂欢背后，藏着一个惊心动魄的真相：14亿人正被推向一场“救经济”的生死时速。是的，卫健委催生、文旅部催玩、银行催贷，政策大招明面上是为你省钱，实际上是在阻止整个经济滑向通缩螺旋的深渊。

外贸订单减少、青年失业率16%、居民存款飙到135万亿，消费这架马车熄火暴露的不仅是内需疲软，更是产能过剩与就业堰塞湖的致命夹击。当政策组合拳砸向你的钱包时，根本逻辑早已不是“鼓励消费”，而是用居民资产负债表承接经济系统性风险——这盘大棋里，每个掏钱的人既是救市主力，也是代价本身。

既然政策的内核是奔着大家的钱袋子去的，那么能不能捂住钱包不消费，就要看你自己的定力了。

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